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Feller Rate califica en “py AAf / S2” las cuotas del Fondo Mutuo Moderado Sudameris USD.

5 JANUARY 2026 -  ASUNCIÓN, PARAGUAY

Feller Rate calificó en “py AAf / S2” las cuotas del Fondo Mutuo Moderado Sudameris USD.

El Fondo Mutuo Moderado Sudameris USD tiene como objetivo la inversión en valores negociables de renta fija, públicos o privados, emitidos en el mercado local e internacional, denominados en dólares estadounidenses y con una duración promedio de las inversiones de corto y mediano plazo.

La calificación de cuotas “py AAf” asignada al riesgo de crédito del Fondo responde a una cartera que cumple con su objetivo de inversión, con buena diversificación por emisor, un alto perfil de solvencia y una holgada liquidez. Asimismo, incorpora la gestión de su Administradora, la cual posee estructuras adecuadas para la gestión de los recursos y pertenece a un importante Grupo Financiero de Paraguay. En contrapartida, la calificación considera una mayor volatilidad patrimonial y un menor índice ajustado por riesgo que su segmento comparable, además de una industria de fondos en vías de consolidación en el país y el escenario de volatilidad de tasas de mercado que puede impactar valor de los activos.

La tendencia de la calificación se considera “Estable”.

La calificación “S2” para el riesgo de mercado se sustenta en la duración de cartera y un riesgo nulo de tipo de cambio, que entregan una baja a moderada sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.

El Fondo es gestionado por Sudameris Asset Management Administradora de Fondos Patrimoniales de Inversión S.A. Al cierre de septiembre 2025, la Administradora manejaba 7 fondos por un total de Gs. 1.115.412 millones. La Administradora forma parte del Grupo Sudameris, conglomerado que posee amplia experiencia en el mercado financiero.

El Fondo Mutuo Moderado Sudameris USD inició sus operaciones en septiembre 2020, con un aporte inicial de US$50 mil, equivalentes a 500 cuotas con un valor nominal inicial de US$100 cada una.

Al cierre de septiembre de 2025, el Fondo gestionó un patrimonio de US$100,8 millones, siendo el fondo más grande tanto para la Administradora como para el segmento comparable money market en dólares, representando cerca de un 58,0% y un 25,2% de participación, respectivamente.

Entre septiembre 2024 y septiembre 2025, el patrimonio promedio mostró un crecimiento anual de 99,5%, que se explica fundamentalmente por mayores aportes. Por su parte, el segmento mostró un aumento del 35,6% el mismo período. Este incremento se explica principalmente por mayores aportes motivados por la coyuntura de un bajo tipo de cambio presente en el mercado.

Al cierre de septiembre de 2025, la cartera del Fondo cumplía con su objetivo. Los activos se concentraban en certificados de depósito de ahorro (77,3%), bonos financieros (4,8%), bonos subordinados (1,8%) y bonos corporativos (0,6%). El porcentaje restante correspondía a operaciones repo y otros activos. La cartera mantuvo 13 emisores al cierre de septiembre de 2025, donde los 3 mayores concentraron el 48,3% del activo, presentando una buena diversificación por emisor.

En el periodo revisado, la cartera del Fondo presentó un alto perfil de solvencia, formando su cartera principalmente de instrumentos de emisores con calificaciones de riesgo en rango “AAA”, “AA+” o equivalentes.

Al cierre de septiembre 2025, un 15,5% de los instrumentos en cartera tenían vencimiento menor a 30 días, lo que sumado a los certificados de depósito ahorro (77,3%), los cuales cuentan con mercados secundarios para ser liquidados en caso de rescates significativos, entrega una holgada liquidez con relación a la volatilidad patrimonial anual observada los últimos 12 meses.

Durante los últimos 12 meses, la duración mostró un comportamiento estable, manteniéndose en un rango entre 1,0 y 1,2 años, alcanzando un promedio de 1,2 años durante el período.

Por otro lado, durante el período analizado, la exposición a instrumentos denominados en otras monedas distintas al dólar fue nula, tal como lo establece su reglamento interno.

Entre junio de 2022 y junio 2025, se observó una rentabilidad promedio mensual similar al benchmark construido por Feller Rate para caracterizar al segmento de fondos money market en dólares, junto con una mayor volatilidad de los retornos, resultando así en un menor índice ajustado por riesgo que su segmento comparable.

Al cierre de septiembre 2025, la rentabilidad acumulada en 36 meses fue de un 11,0%, lo que se traduce en un 3,5% de rentabilidad mensual anualizada.

Durante los últimos años, a consecuencia de la pandemia en el mundo y su impacto en la economía, sumado a conflictos bélicos, se evidenció una mayor inflación a nivel global, que fue contenida con una fuerte alza en las tasas de interés mundiales, incrementando la volatilidad de las bolsas bursátiles y los tipos de cambio, impactando en el valor de los activos. Durante el último año, el Banco Central del Paraguay ha mantenido la Tasa de Política Monetaria (TPM) en un nivel neutral y consistente con la meta de inflación, reflejando una postura de cautela frente a la trayectoria de precios. A nivel doméstico, la liquidez de guaraníes se ha visto presionada, mientras que el tipo de cambio ha experimentado una fuerte apreciación durante el año. La evolución futura del entorno financiero local seguirá sensible a la incertidumbre global, particularmente a los acuerdos y barreras arancelarias que determinan las decisiones de política monetaria que impactan en la actividad global. Feller Rate continuará monitoreando la evolución de estas variables y cómo afectan los retornos de los fondos y sus decisiones de inversión.

La tendencia “Estable” asignada al Fondo considera que se mantendrá un estricto apego a su reglamento y políticas internas, con una apropiada gestión por parte de su Administradora.