Chile
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CORPORATIVO
PARAGUAY
R.DOMINICANA| Clasificación | Persp. |
|---|
| SOLVENCIA | ||
|---|---|---|
| 22-11-21 | A | Estables |
| 17-11-20 | A | Estables |
| LíNEA BONOS 1016 - A, Linea | ||
|---|---|---|
| 22-11-21 | A | Estables |
| 17-11-20 | A | Estables |
Feller Rate ratifica en "A" la clasificación de la solvencia y de la línea de bonos de Nexus Chile Health. Las perspectivas son "Estables".
25 NOVEMBER 2021 - SANTIAGO, CHILEFeller Rate ratificó en “A” la clasificación de la solvencia y de la línea de bonos de Nexus Chile Health S.p.A. Las perspectivas de la clasificación son “Estables”.
La clasificación “A” asignada a la solvencia de Nexus Chile Health refleja su “Satisfactorio” perfil de negocios y su “Intermedia” posición financiera.
Nexus es un holding que participa en la industria de la salud, principalmente en el sector asegurador. La sociedad opera a través de sus filiales Isapre Nueva Masvida S.A. (ex Isapre Óptima) y Nexus Intelligence S.p.A.
Al cierre del primer semestre de 2021, los ingresos operacionales de la compañía alcanzaron los $ 143.546 millones evidenciando una variación negativa del 4,6% en comparación a junio de 2020, impulsada por una caída del 6,3% en la filial Nueva Masvida. Ello estuvo asociado a una menor recaudación de cotizantes previsionales, que no logró ser compensada con los incrementos registrados en la filial Nexus Intelligence (17,3%) y en otros ingresos operacionales (84,5%), esto último a raíz de mayores cobros por morosidad.
A igual fecha, la generación de Ebitda se situó en los $ 4.231 millones, un 73,7% menor que junio de 2020. Ello se debe a un incremento en los costos operacionales (10,1%) debido a un mayor uso de coberturas de salud, principalmente ante la variación de los costos por subsidios de licencias médicas tanto por Covid como por la extensión del permiso de maternidad. Lo anterior, considerando que la siniestralidad alcanzó el 90,5% (79,1% a junio de 2020).
En el caso de los gastos de administración y ventas, se registró una disminución del 28,5% en comparación a junio de 2020, debido a medidas de contención realizadas por la entidad, en conjunto con menores provisiones por costas judiciales asociada a las reclamaciones de alza de planes por parte de los afiliados.
Se debe señalar que, si se descuenta el efecto de los otros ingresos netos, la generación de Ebitda sería deficitaria a junio de 2021, similar a lo ocurrido a fines de 2019.
Al cierre del primer semestre de 2021, el margen Ebitda disminuyó hasta el 2,9%, siendo inferior a lo registrado durante 2020.
A junio de 2021, los pasivos financieros de la compañía (incorporando pasivos por arrendamiento) alcanzaron los $ 55.774 millones, levemente superior a lo registrado a fines de 2020.
A igual fecha, los pasivos financieros de la entidad se encontraban concentrados a nivel matriz, Nexus Chile Health, con el 80,8%, y el porcentaje restante se encontraba en Isapre Nueva Masvida (18,3%) y Nexus Intelligence (0,9%).
La base patrimonial de la compañía ha presentado un comportamiento dispar durante el periodo evaluado. A junio de 2021, se observó una disminución en el patrimonio debido al pago de dividendos ($ 14.561 millones), situándose en los $ 36.719 millones ($ 48.334 millones a fines de 2020).
Lo anterior, sumado a la mantención en los niveles de deuda citados anteriormente, generó que el leverage financiero se incrementara hasta las 1,5 veces (1,1 vez en 2020).
Los indicadores de cobertura, en tanto, han mantenido un comportamiento dispar, debido a los mayores niveles de deuda en algunos periodos, como también a los resultados deficitarios en el caso de la filial Nueva Masvida.
Así, a junio de 2021 el indicador de deuda financiera neta sobre Ebitda se incrementó hasta las 2,7 veces (1,5 vez a diciembre de 2020) y la cobertura de Ebitda sobre gastos financieros disminuyó hasta las 7,2 veces (11,0 veces en 2020).
Perspectivas: Estables
ESCENARIO BASE: Feller Rate continuará observando los efectos de la pandemia en la compañía, considerando sus implicancias en la actividad hospitalaria y ambulatoria, que podría poner mayores presiones en los resultados de la compañía.
Lo anterior, sumado a la evolución de la cartera de cotizantes de la empresa y las medidas tomadas para potenciar su crecimiento en los próximos periodos, junto con la contención de costos operacionales.
ESCENARIO DE BAJA: Se considera poco probable; no obstante, se podría gatillar ante un deterioro estructural de la cartera de cotizantes, con altos niveles de siniestralidad, que presionen tanto el perfil de negocio como financiero de la entidad.
Además, se podría dar ante una mayor presión en sus indicadores financieros de forma estructural o ante un cambio en sus políticas financieras.
ESCENARIO DE ALZA: Se considera poco probable en el corto plazo.
Equipo de Análisis:
- Felipe Pantoja – Analista principal
- Esteban Sánchez – Analista secundario
- Nicolás Martorell – Director Senior
Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor si no que se basa en información pública remitida a
la Comisión para el Mercado Financiero, a las bolsas de valores
y en aquella que voluntariamente aportó el emisor a ellas, a Feller Rate o a terceros, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables;
sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información.
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