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Feller Rate asigna "A" a la solvencia y la línea de bonos de Nexus Chile Health S.p.A. Las perspectivas son "Estables".

18 NOVEMBER 2020 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate asignó "A" a la solvencia y la línea de bonos de Nexus Chile Health. Las perspectivas de la clasificación son "Estables".

La clasificación "A" asignada a la solvencia de Nexus Chile Health refleja su "Satisfactorio" perfil de negocios y su "Intermedia" posición financiera.

Nexus es un holding que participa en la industria de la salud, principalmente en el sector asegurador. La sociedad opera a través de sus filiales Isapre Nueva Masvida S.A. (ex Isapre Óptima) y Nexus Intelligence S.p.A.

Al cierre del primer semestre de 2020, los ingresos de la compañía alcanzaron $ 148.123 millones, con una leve disminución del 0,3% con respecto a igual periodo de 2019, debido a una caída en la recaudación por parte de Nexus Intelligence. En tanto, los ingresos de Nueva Masvida se mantuvieron relativamente estables, con un ligero aumento del 0,2%. Cabe señalar que los ingresos correspondientes al segundo trimestre presentaron una mayor disminución que los resultados acumulados, producto de menores ingresos tanto en Nueva Masvida como en Nexus Intelligence.

La generación de Ebitda fue de $ 13.818 millones a junio de 2020, evidenciando una recuperación en comparación a 2019, con un mayor margen con respecto a los años anteriores. Esto se encuentra asociado a una menor siniestralidad, que implicó menores costos operacionales, compensando los mayores gastos de administración.

Lo anterior permitió que el margen Ebitda se incrementara fuertemente hasta un 9,3%, cifra por sobre los rangos observados durante el periodo evaluado.

En mayo de 2020, se realizó la colocación de la totalidad de los bonos serie A emitidos con cargo a la línea N° 1.016 por UF 1,5 millones, los cuales tienen una tasa de interés de 4,2% anual y su primer vencimiento es en octubre de 2029. Los fondos recaudados fueron utilizados para el refinanciamiento de pasivos financieros, permitiendo mayores holguras financieras y una deuda estructurada en el largo plazo.

Durante el primer semestre de 2020, los pasivos financieros de la compañía se situaron en los $ 56.834 millones, evidenciando una disminución 15,8% en comparación al cierre de 2019, debido a menores necesidades de financiamiento de capital de trabajo.

Los indicadores de cobertura han mantenido un comportamiento dispar, debido tanto a los mayores niveles de deuda en algunos periodos como también a resultados deficitarios.

Así, a junio de 2020 el indicador de deuda financiera neta sobre Ebitda era de 8,5 veces, similar a lo registrado en igual periodo de 2020. A igual fecha, la cobertura de Ebitda sobre gastos financieros se incrementó hasta las 1,9 veces.

Perspectivas: Estables

ESCENARIO BASE: Feller Rate continuará observando los efectos de la pandemia en la compañía. Ello, considerando la implicancia sobre la siniestralidad ante una recuperación en la actividad hospitalaria y ambulatoria tras un mayor desconfinamiento a nivel general, además de la evolución de la cartera de cotizantes en el segmento asegurador, entre otros factores.

En particular, se espera que el indicador de deuda financiera neta sobre Ebitda retorne, en el corto plazo, a cifras por debajo de las 5 veces, y que la cobertura de Ebitda sobre gastos financieros vuelva a exceder las 2 veces.

ESCENARIO DE BAJA: Se considera poco probable, no obstante, se podría gatillar ante una mayor presión en sus indicadores financieros de forma estructural o ante un cambio en sus políticas financieras.

ESCENARIO DE ALZA: Se considera poco probable en el corto plazo.