COMUNICADO DE PRENSA PDF

Feller Rate ratifica en "AAfm" el riesgo crédito y en "M4" el riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo LarrainVial Ahorro Corporativo.

5 MARCH 2026 - SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en “AAfm” la clasificación de riesgo crédito y ratificó en “M4” la clasificación de riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo LarrainVial Ahorro Corporativo.

El Fondo Mutuo LarrainVial Ahorro Corporativo está orientado a la inversión en instrumentos de deuda de mediano y largo plazo, con una duración mínima de cartera de 1.095 días y una duración máxima de 7.300 días. Además, el Fondo puede invertir en instrumentos de capitalización, en particular, cuotas de fondos mutuos y fondos de inversión.

La clasificación “AAfm” para el riesgo de crédito del Fondo se fundamenta en un alto perfil crediticio de la cartera, una adecuada diversificación por emisor y un mayor índice ajustado por riesgo respecto con benchmark. Además, incorpora la gestión de su Administradora, institución relevante dentro del sistema nacional, que posee completas estructuras y políticas para la administración de este tipo de fondos. Como contrapartida, considera una mayor volatilidad patrimonial con respecto a su segmento comparable y el escenario de mercado que mantiene volatilidad de los activos.

La clasificación “M4” para el riesgo de mercado se basa en la duración ponderada de su cartera y una alta exposición a instrumentos indexados a la U.F., lo que se traduce en una moderada a alta sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.

El Fondo es administrado por LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. Al cierre de enero de 2026, gestionaba 31 fondos mutuos por cerca de $4.601.277 millones, equivalentes a un 5,0% del mercado, ubicándolo como el mayor gestor no bancario de este tipo de fondos. Adicionalmente, a septiembre de 2025 LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A., gestionó activos por $1.032.790 millones en fondos de inversión, en tanto que Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos gestionó activos por $2.686.099 millones, alcanzando una participación conjunta de 9,5% de la industria.

Al cierre de enero 2026, el Fondo gestionó un patrimonio de $187.750 millones, siendo un fondo mediano para su Administradora como para el segmento de deuda entre 3 y 5 años, en U.F., representado un 4,2% y 3,3% del total gestionado, respectivamente.

Entre enero 2025 y enero 2026, el patrimonio promedio mensual del Fondo exhibió un crecimiento de 80,8%, mientras que el segmento creció un 50,9% en los últimos 12 meses. El mayor patrimonio del Fondo se explica fundamentalmente por los aportes realizados, principalmente a través de la serie F, entrada de nuevos aportantes y el desempeño positivo de sus inversiones. Por otro lado, el Fondo presentó una volatilidad patrimonial superior al segmento comparable.

Durante el periodo de análisis, la cartera del Fondo mantuvo una composición acorde a su objetivo. Al cierre de enero 2026, el activo estuvo compuesto por bonos bancarios (52,5%), bonos corporativos (32,9%), instrumentos del Banco Central y/o Tesorería General de la República (12,0%), bonos subordinados (1,0%), letras hipotecarias (0,7%), y bonos securitizados (0,3%) y depósitos a plazo (0,1%). El porcentaje restante correspondía a caja y otros activos.

A la misma fecha, la cartera estaba compuesta por 173 instrumentos, emitidos por 60 emisores diferentes. En cuanto a la diversificación, esta se sitúa en un nivel adecuado, con un 48,3% del activo concentrado en los 5 mayores emisores.

Durante el periodo de revisión, la cartera del Fondo presentó una alta calidad crediticia, formando su cartera principalmente por instrumentos de emisores con clasificaciones de riesgo en rango “AAA”, “AA” o equivalentes.

Durante el periodo analizado la duración de la cartera ha evidenciado una tendencia al alza, ajustando su estrategia a la coyuntura y expectativas de tasas, pero manteniéndose dentro de los limites reglamentarios, alcanzando un promedio de 4,3 años (1.552 días) en los últimos 12 meses, manteniéndose en un rango entre 4,0 y 4,5 años. Al cierre de enero 2026 la duración se situó en 4,4 años.

Por otro lado, la exposición en instrumentos denominados en U.F. ha sido alta, promediando un 85,2% en los últimos 12 meses, manteniéndose sobre el límite mínimo reglamentario durante el período analizado. Sin embargo, al cierre de enero 2026, la exposición a esta moneda se situó en 60,1%, cercano al límite establecido.

En los últimos 36 meses el Fondo presentó una rentabilidad promedio levemente inferior al benchmark construido por Feller Rate para caracterizar al segmento de deuda entre 3 y 5 años, en U.F. Asimismo, la volatilidad de los retornos fue menor, resultando en un índice ajustado por riesgo superior al benchmark en el largo plazo. Durante el período analizado los retornos del Fondo han mostrado una alta correlación con su segmento comparable.

Durante los últimos años, a consecuencia de la pandemia en el mundo y su impacto en la economía, sumado a conflictos bélicos, se evidenció una mayor inflación a nivel global, que fue combatida con una fuerte alza en las tasas de interés mundiales, incrementando la volatilidad de las bolsas bursátiles y los tipos de cambio, impactando en el valor de los activos. Durante el último año a nivel local, el Banco Central ha mantenido una mayor cautela respecto a disminuciones de la tasa de política monetaria, dado eventuales riesgos en la trayectoria de la inflación futura. Con todo, la volatilidad de activos se ha mantenido, dadas las diferencias entre las tasas efectivas de mercado y las expectativas de estas. La evolución futura de la rentabilidad de este tipo de fondos también estará impactada por la evolución de las políticas arancelarias y monetarias a nivel global, así como también el dinamismo de la inversión y consumo a nivel local. Feller Rate continuará monitoreando la evolución de estas variables y cómo afectan los retornos de los fondos y sus decisiones de inversión.

Equipo de Análisis

Gabriel Villablanca – Analista principal

Ignacio Carrasco – Analista secundario

Esteban Peñailillo – Director Senior