COMUNICADO DE PRENSA PDF

Feller Rate ratifica en "A+" la clasificación de la solvencia de Carozzi S.A. Perspectivas "Estables".

6 APRIL 2023 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate mantuvo la clasificación de la solvencia de Carozzi S.A. en “A+” y la de sus acciones en “Primera Clase Nivel 4”. Las perspectivas de la clasificación son “Estables”.

La clasificación “A+” asignada a la solvencia de Carozzi S.A. refleja su carácter de holding de inversiones, cuyo único activo es Empresas Carozzi S.A., clasificada en “AA-/Estables” por Feller Rate. La clasificación en “1ª Clase Nivel 4” de las acciones refleja la combinación entre su posición de solvencia y factores como la liquidez de los títulos, aspectos de gobiernos corporativos, de transparencia y de disponibilidad de información del emisor.

Actualmente, la compañía mantiene un 75,6% de participación en la propiedad de Empresas Carozzi, entidad especializada en la industria alimenticia, sector caracterizado por ser fuertemente competitivo, con importantes actores a nivel local y global. Con todo, Empresas Carozzi mantiene una destacada posición de mercado dentro de los principales segmentos en que participa.

Las clasificaciones “AA-” asignadas a la solvencia y las líneas de bonos de Empresas Carozzi se sustentan en un perfil de negocios y una posición financiera “Satisfactorios”. Consideran, además, la demostrada resiliencia de la empresa frente a la pandemia, donde mantuvo el crecimiento en sus ingresos y generación operacional en un escenario de menor dinamismo. Lo anterior, gracias a la continua búsqueda de eficiencias operacionales y al fuerte posicionamiento de sus marcas, aspectos que le han permitido adaptarse a las condiciones de mercado y mantener márgenes estables.

La política de reparto de dividendos de Empresas Carozzi se ha mantenido en los últimos años en el 40% de las utilidades, exceptuando el año 2021, donde los dividendos repartidos alcanzaron los $ 73.063 millones, de los cuales $ 24.098 millones corresponden al reparto de dividendos definitivo asociado a las utilidades del año 2022, y $ 48.969 millones, a la distribución de dividendos provisorios pagados en octubre del 2021. De este modo, los dividendos recibidos por Carozzi alcanzaron los $ 55.243 millones.

Sin embargo, se espera que, para los próximos períodos, la política permanezca en el 40% de las utilidades, a no ser que la junta de accionistas determine lo contrario. Bajo dicha política, a septiembre de 2022 los dividendos fueron de $ 19.162 millones.

A septiembre de 2022, el Ebitda del holding, calculado como los dividendos recibidos menos los gastos del holding, ascendió a $ 18.701 millones.

A igual fecha, la deuda individual de Carozzi llegó a $ 11.977 millones. Esta está compuesta íntegramente por deuda bancaria y representa cerca del 5,1% del total consolidado, mientras que la porción restante corresponde a su filial.

Los índices de cobertura a nivel individual se vieron fortalecidos a septiembre de 2022, producto de la disminución en la deuda financiera individual y del incremento en los dividendos percibidos en el periodo. De esta forma, el indicador de deuda corporativa sobre la generación de Ebitda, equivalente a los dividendos percibidos descontando los gastos del holding, alcanzó las 0,2 veces, menor a las 0,9 veces de septiembre de 2021.  De igual manera, la cobertura de gastos financieros fue de 181,6 veces, mostrando un importante crecimiento respecto de septiembre de 2021, donde se ubicó en 29,3 veces.

La liquidez de Carozzi está calificada en “Satisfactoria” en consideración a la alta estabilidad y predictibilidad de los dividendos percibidos por el holding, la ausencia de requerimientos de inversión a nivel individual y recursos en caja y equivalentes por $ 19,8 millones.

Perspectivas: Estables

ESCENARIO BASE: Considera el mantenimiento del control de Empresas Carozzi, y que esta continuará la rentabilización de las inversiones ya realizadas, llevando políticas financieras relativamente conservadoras, que permitan prolongar la tendencia de fortalecimiento en sus indicadores financieros.

ESCENARIO DE ALZA: Se estima poco probable en el corto plazo.

ESCENARIO DE BAJA: Se considera poco probable en el corto plazo. No obstante, se podría gatillar ante un deterioro del perfil de riesgo de Empresas Carozzi, un mayor nivel de endeudamiento relativo a nivel individual o una pérdida significativa de control sobre flujos de dividendos percibidos.

Equipo de Análisis:

• Mariana Pérez R. – Analista principal
• Andrea Faúndez S. – Analista secundario
• Nicolás Martorell P. – Director Senior