COMUNICADO DE PRENSA PDF

Feller Rate confirma la clasificación de los bonos de Ruta del Bosque Sociedad Concesionaria S.A.

2 JULY 2021 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en “A” la clasificación asignada a la línea de bonos emitidos por Ruta del Bosque Sociedad Concesionaria S.A. Las perspectivas de la clasificación son “Estables”.

La clasificación “A” asignada la línea de bonos emitidos por Ruta del Bosque Sociedad Concesionaria S.A. está sustentada en la gestión de un sponsor con gran experiencia en negocios de infraestructura, en su capacidad de generar caja y en el respaldo del Estado de Chile al programa de infraestructuras y del marco legal del programa de concesiones.

En contrapartida, la clasificación considera la sensibilidad del tráfico a los ciclos económicos.

Ruta del Bosque posee la concesión de 160 kilómetros del tramo Chillán - Collipulli de la Ruta 5 en la zona sur de Chile, donde realizó su puesta en servicio definitiva en junio de 2003.

La sociedad concesionaria es propiedad de Intervial Chile S.A., la que, a su vez, es controlada por Interconexión Eléctrica S.A. E.S.P. (“BBB+/Negativas” en escala global), empresa del Estado de Colombia (61,6%) dedicada a la inversión en infraestructura lineal en Latinoamérica.

La concesión, además de encontrarse adherida a MDI, recibió un subsidio anual desde el año 2002, definido como un monto fijo inicial que posteriormente crece hasta el año 2026 a una tasa de 5% real anual; y, por otro lado, contaba con un sistema de IMG por el Estado de Chile, ambos beneficios duraron hasta 2020 al igual que el MDI.

Hasta 2019, la sociedad mostró un buen desempeño operacional, sin embargo, este se vio afectado producto de la pandemia. En efecto, a diciembre de 2020, el indicador de cobertura de flujo de caja neto operacional ajustado sobre servicio de la deuda alcanzó 1,2 veces, mientras que, a marzo de 2021, el indicador de cobertura alcanzó 0,9 veces, disminuyendo en relación con periodos anteriores. Ello, debido a que durante 2020 el tráfico de la concesión fue fuertemente afectado por las medidas de restricción de movilidad tomadas por la autoridad.

Sin embargo, para 2021 se apreció un aumento en el tráfico de 36,2%, 55,1% y 61,4% para los meses de marzo, abril y mayo, respectivamente.

La concesionaria ha mostrado altos niveles de liquidez, manteniendo, a marzo de 2021, fondos en efectivo y equivalentes por cerca de UF 1,8 millones, en conjunto con depósitos a plazo por UF 600.000 con vencimientos mayores a 90 días; fondos cuyo uso para distribuciones y pagos a accionistas se encuentran restringidos. Adicionalmente, posee una línea de crédito comprometida con Banco Bci por UF 550.000. Lo anterior, en conjunto con los resguardos existentes, representa una importante protección financiera ante un escenario de menor recaudación.

Perspectivas: Estables

Feller Rate considera que existen fundamentos para que, sobre la base de un escenario de tráfico impactado por la contingencia sanitaria, la concesionaria pueda mantener niveles de liquidez adecuados y obtener indicadores de cobertura de flujo de caja neto operacional sobre servicio de deuda en rangos acordes con su clasificación.

Sin embargo, Feller Rate se mantendrá monitoreando la evolución de esta contingencia y sus posibles efectos en los niveles de cobertura proyectados para la entidad.

Equipo de Análisis:

• Andrea Faúndez – Analista principal
• Arturo Zuleta – Analista secundario
• Nicolás Martorell – Director Senior