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Feller Rate mantiene en “1ª Clase Nivel 1” la clasificación de las cuotas del Fondo de Inversión LarrainVial Deuda Chile.

8 MAY 2025 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en "1ª Clase Nivel 1" la clasificación de las cuotas del Fondo de Inversión LarrainVial Deuda Chile.

El Fondo de Inversión LarrainVial Deuda Chile es un fondo rescatable orientado a la inversión en instrumentos de deuda corporativa emitidos en Chile o por entidades chilenas en el extranjero.

La clasificación “1ª Clase Nivel 1” otorgada a las cuotas del Fondo responde a una cartera formada por su objetivo de inversión, con un buen perfil crediticio, una alta diversificación por emisor y un mayor índice ajustado por riesgo respecto a su benchmark. Además, incorpora la gestión de su administradora, institución relevante dentro del sistema nacional, que posee completas estructuras y políticas para la administración de este tipo de fondos. En contrapartida, considera su exposición a instrumentos sin clasificación de riesgo o bajo grado de inversión, una moderada a alta sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado, dada por la duración de su cartera, y el escenario de mercado que mantiene volatilidad de activos.

El Fondo es manejado por LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. Al cierre de marzo de 2025, gestionaba 31 fondos mutuos por cerca de $3.672.861 millones, equivalentes a un 4,5% del mercado, ubicándolo como el mayor gestor no bancario de este tipo de fondos. Adicionalmente, a diciembre de 2024 LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. gestionó activos por $995.899 millones en fondos de inversión, en tanto que Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos gestionó activos por $2.650.574 millones, alcanzando una participación conjunta de 10,7% de la industria.

Al cierre de diciembre 2024, el Fondo de Inversión LarrainVial Deuda Chile gestionó un patrimonio de $177.243 millones, siendo el mayor fondo de inversión para LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. y un fondo grande para el segmento de deuda chilena corporativa, representando un 19,5% y un 12,3%, respectivamente. Al cierre de marzo 2025, el Fondo gestionó un patrimonio de $ 186.566 millones.

Entre marzo 2024 y marzo 2025, el patrimonio del Fondo exhibió una tendencia al alza, creciendo un 30,4%, explicado por principalmente por los aportes recibidos durante el período, donde el número de cuotas del Fondo tuvo un alza de 13,8% y, complementariamente, por el desempeño positivo de sus inversiones.

Durante el período analizado, la cartera del Fondo ha estado compuesta por instrumentos de deuda objetivo. Al cierre de diciembre 2024, el activo del Fondo estaba compuesto por bonos corporativos (58,1%), bonos bancarios (21,6%), instrumentos del Banco Central y/o Tesorería General de la República (10,6%), bonos securitizados (4,4%), cuotas de fondos de inversión públicos (2,3%), bonos subordinados (1,4%), letras hipotecarias (0,4%) y pagarés (0,3%). El porcentaje restante correspondía a caja y otros activos.

La cartera del Fondo exhibió una alta diversificación, tanto en número de instrumentos como en emisores. Al cierre de diciembre de 2024, el Fondo mantuvo 198 instrumentos de 90 emisores diferentes, de los cuales los 5 mayores representaron un 24,6% del activo.

Durante el período analizado, la cartera del Fondo mantuvo un buen perfil crediticio, concentrando su inversión en instrumentos con clasificaciones en rango “AAA”, “AA” o equivalentes, los cuales representaron un 74,1% del activo.

Por otra parte, al cierre de diciembre 2024, un 1,8% del activo correspondía a instrumentos clasificados en categoría no grado de inversión. Asimismo, un 2,8% del activo estaba en inversiones sin clasificación de riesgo.

El reglamento interno no contempla límites para la duración de los instrumentos en los que invierte el Fondo. En los últimos 12 meses la duración de la cartera se ha mantenido relativamente estable, promediando 4,1 años, dentro de un rango entre 4,0 y 4,3 años. Al cierre de marzo 2025, la duración de cartera se situó en 4,2 años.

En términos de monedas, durante el período analizado, la cartera estuvo invertida principalmente en U.F. y, en menor magnitud, en instrumentos denominados en pesos chilenos y dólares estadounidenses. No obstante, se observa la utilización de derivados como cobertura en algunos períodos, mitigando el riesgo de tipo de cambio.

La rentabilidad acumulada del Fondo los últimos 36 meses (serie A hasta el cierre de marzo 2025) fue de 31,7%, levemente inferior a la rentabilidad obtenida por el grupo de fondos comparables elaborado por Feller Rate para caracterizar el segmento de deuda corporativa (32,3%). Por su parte, la volatilidad de los retornos mensuales fue inferior a los comparables, por lo que alcanza un mayor índice ajustado por riesgo respecto al segmento.

En 2025 (hasta el cierre de marzo), el Fondo ha exhibido una rentabilidad de 2,62% (serie A), mientras que el segmento comparable ha rentado un 2,51%.

Durante los últimos años, a consecuencia de la pandemia en el mundo y su impacto en la economía, sumado a conflictos bélicos, se evidenció una mayor inflación a nivel global, que fue combatida con una fuerte alza en las tasas de interés mundiales, incrementando la volatilidad de las bolsas bursátiles y los tipos de cambio, impactando en el valor de los activos. Durante el último año a nivel local, con una menor inflación, el Banco Central comenzó una etapa de desescalada de tasas de interés, aunque con magnitudes variables dependiendo de los datos económicos que se han ido conociendo. Con todo, la volatilidad de activos se ha mantenido, dadas las diferencias entre las tasas efectivas de mercado y las expectativas de estas. La evolución futura de la rentabilidad de este tipo de fondos estará impactada también por las políticas arancelarias impulsadas por EE. UU. y como responda China, Europa y el resto del mundo y por cómo la inflación y el sector real se vea afectado por estas políticas proteccionistas. Feller Rate continuará monitoreando la evolución de estas variables y cómo afectan los retornos de los fondos y sus decisiones de inversión.

Equipo de Análisis

Carolina Ruedlinger — Analista Principal

Ignacio Carrasco – Analista Secundario

Esteban Peñailillo – Director Senior